Marktmacher haben seit Monaten Vorbereitungen getroffen, um die erforderliche Liquidität bereitzustellen und sicherzustellen, dass ausreichend Liquidität vorhanden ist, falls die SEC den Bitcoin Exchange-Traded Funds (ETF) demnächst genehmigen sollte.
Ein Strom von Investitionsgeldern scheint sich auf den Kryptowährungsmarkt zu ergießen, wenn die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde SEC wie erwartet Bitcoin-ETFs von Dutzenden von Unternehmen in den nächsten Tagen genehmigt. Praktisch jeder, ob mit Kryptoerfahrung oder nicht, erhält leichteren Zugang zur Welt von Bitcoin (BTC).
Das würde ETF-Anbieter dazu zwingen, hektisch potenziell zig Milliarden Dollar des ursprünglichen Kryptowährungsvermögens zu kaufen, um einem Anstieg der Nachfrage von Kleinanlegern (auch Oma, Opa und Baby) gerecht zu werden. Derzeit größte Bitcoin-Investitionsvehikel, ein relativ schwer zu erwerbendes Produkt namens Grayscale Bitcoin Trust, verfügt über 26 Milliarden Dollar an Vermögenswerten, was einen Eindruck von der BTC-Nachfrage vermittelt, selbst bevor die Schleusen geöffnet werden.
Damit eine große Menge an Kapital effizient gehandelt werden kann, spielen zwei Hauptakteure eine wichtige Rolle: die sogenannten autorisierten Teilnehmer (APs) und Marktmacher, die in Handelsfirmen aktiv sind.
Die APs sind verantwortlich für die Erstellung und Einlösung von ETF-Anteilen, indem sie Anlegergelder in den Fonds lenken und daraus wieder herausnehmen. Obwohl diese Aufgabe unscheinbar erscheinen mag, ist sie von entscheidender Bedeutung, um sicherzustellen, dass der Preis eines ETF eng mit dem Wert der im Fonds enthaltenen Vermögenswerte verknüpft bleibt. Im Falle des Trusts von Grayscale können Anteile nicht eingelöst werden, was zu einem potenziellen Überangebot führen kann und somit den Preis nach unten drückt. Tatsächlich ist der Trust in den letzten Jahren weit unter seinem sogenannten Nettoinventarwert gefallen, was einer der Gründe ist, warum Grayscale ihn gerne in einen ETF umwandeln würde.
Während die APs im „primären“ Markt agieren, wird im „sekundären“ Markt, wie beispielsweise an Börsen, wo der Großteil des Handels stattfindet, ein weiterer bedeutender Akteur benötigt – die Marktmacher. Diese bauen auf der Rolle der APs auf, indem sie ETF-Anteile kaufen, wenn andere Investoren verkaufen möchten, und umgekehrt. Sie nutzen Handelsmöglichkeiten, um die Preise wieder in Einklang zu bringen, falls sie aus dem Gleichgewicht geraten sollten. In manchen Fällen übernehmen Marktmacher auch die Rolle der APs.
Obwohl es möglicherweise so erscheint, als wären Milliarden von Dollar an Bitcoin-Aufträgen zu viel für den Markt, sind Trader sicher, dass der Markt effizient genug ist, um ein solches Handelsvolumen aufzunehmen.
„Wenn Nachfrage besteht, wird es auch Angebot geben„, sagte Rob Strebel, Leiter des Beziehungsmanagements bei Cumberland DRW, in einem Interview. „Ich wäre überrascht, wenn die Emittenten und Aufsichtsbehörden dieses Produkt starten würden, wenn sie nicht zuversichtlich wären, Liquidität bereitstellen zu können. Ich denke, es liegt im Interesse aller, sicherzustellen, dass die Liquidität vorhanden ist, und ich bin zuversichtlich, dass wir die benötigte Liquidität bereitstellen können.„
ETFs sind attraktive Produkte für Anleger, da sie relativ einfach zugänglich sind. In den USA ermöglichen herkömmliche Brokerage-Konten Kunden den Kauf praktisch jeder der Tausenden von Aktien und ETFs, die im Land gelistet sind. Ein Bitcoin-ETF wäre genauso einfach zu erwerben wie die Aktie von Apple.
Ein weiterer Pluspunkt: Sie neigen dazu, den Wert des von ihnen gehaltenen Vermögenswerts genau zu verfolgen. Gold-ETFs zum Beispiel bewegen sich im Allgemeinen im Gleichschritt mit dem Goldpreis, den sie besitzen. Wie funktioniert das? Autorisierte Teilnehmer erstellen und lösen dynamisch ETF-Anteile ein, um den Preis des Fonds an den zugrunde liegenden Vermögenswert zu binden.
Es wird interessant sein zu sehen, was in den kommenden Tagen im Bereich der Kryptowährungen passiert. Die Spannung steigt.
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